De plus en plus de financiers s’engagent à limiter les capitaux pour les combustibles fossiles tandis que leurs emprunteurs du secteur pétrolier et gazier dans la région, bien que dépendants des capitaux propres, abordent toujours les nouvelles énergies avec une attitude attentiste.

Selon un nouveau rapport de l’Institute for Energy Economics and Financial Analysis (IEEFA), le secteur pétrolier et gazier (O&G) de la région Asie-Pacifique (APAC) trouvera probablement plus difficile la collecte de fonds, en particulier pour soutenir de nouvelles capacités.

Le financement des sociétés O&G est soumis aux pratiques de leurs financiers, souscripteurs et conseillers. Cependant, de plus en plus d’institutions financières rejoignent une alliance mondiale qui s’engage à réduire le financement des opérations de combustibles fossiles, ce qui inclut de ne faire aucun nouvel investissement direct dans la production en amont.

« Les prêteurs, les investisseurs obligataires et les autres facilitateurs de financement doivent modifier considérablement leurs politiques pour respecter les engagements de zéro net, tout en s’alignant sur les objectifs nationaux de zéro net de leur pays d’origine », déclare Christina Ng, co-auteur du rapport et IEEFA. Responsable de la recherche et de l’engagement des parties prenantes, Marchés de la dette.

« Le soutien en capital au secteur O&G dans les années à venir, en particulier sur les plans d’expansion, pourrait donc devenir plus insaisissable. »

Le groupement mondial qui attire un nombre croissant de membres axés sur le climat et l’environnement est la Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ), formée lors de la Conférence des Nations Unies sur le changement climatique en 2021.

À ce jour, il représente plus de 550 organisations de secteurs tels que la banque, l’assurance, la propriété d’actifs et la gestion d’actifs. Beaucoup sont des fournisseurs de capitaux et de services financiers O&G qui reconnaissent la nécessité de limiter le financement des combustibles fossiles d’ici 2050 et d’atteindre les objectifs intermédiaires pour 2030 ou avant. Celles-ci visent à couvrir l’ensemble de leurs opérations, pas seulement l’apport de capital.

Alors que le nombre de membres de GFANZ augmente et que les objectifs de zéro net sont renforcés dans un proche avenir, la mobilisation de capitaux pour une nouvelle capacité de production pétrolière et gazière pourrait devenir plus difficile, déclare Mme Ng et ses co-auteurs, Gaurav Ahuja et Cameron Fairlie de la société de conseil mondiale Arup.

En revanche, les entreprises pétrolières et gazières de l’APAC sont à la traîne car, par rapport à leurs pairs internationaux, elles dépendent davantage des revenus des combustibles fossiles et ont une exposition limitée aux actifs non carbonés, ont constaté les auteurs dans leurs recherches.

« Malgré les engagements nets zéro, les 20 principaux producteurs régionaux de pétrole et gaz génèrent en moyenne 96 % de leurs revenus directement à partir de la production pétrolière et gazière et des activités connexes, et beaucoup adoptent encore une approche attentiste des nouveaux investissements énergétiques, à la traîne de leurs pairs mondiaux, », déclare Mme Ng.

En fait, l’expansion prévue de la capacité O&G n’est pas rare dans l’APAC. Seules 10 entreprises pétrolières et gazières régionales ayant des ambitions de croissance importantes dans la région APAC représentent 14 % de la future capacité mondiale prévue, et la moitié d’entre elles sont basées en Chine et en Australie.

Recours au financement par actions

Sur la base de l’analyse de l’IEEFA, les sociétés pétrolières et gazières de l’APAC dépendent en moyenne davantage des capitaux propres que du financement par emprunt en tant que source essentielle de capital, le ratio dette/capital total de 259 sociétés étant d’environ 32 %.

Les grands acteurs présentent des soldes d’endettement élevés mais un endettement plus modéré que leurs homologues plus petits, qui sont plus fortement orientés, selon la recherche. Ainsi, au niveau macro, il est peu probable que les contraintes sur la disponibilité de la dette affectent considérablement la production.

De la part des financiers, les tentatives de freiner leur financement des actifs d’exploitation O&G existants peuvent également se heurter à des choix difficiles, en partie parce que tirer trop rapidement ces lignes de financement risque d’affecter plus largement les bilans des banques et les marchés financiers, ajoute Mme Ng.

En outre, bon nombre des plus grands producteurs de pétrole et de gaz de la région appartiennent à l’État, le pétrole et le gaz contribuant de manière significative aux résultats du produit intérieur brut national. Les entreprises détenues ou contrôlées par le gouvernement génèrent environ 77 % de la production pétrolière et gazière dans l’APAC.

« Leurs modèles commerciaux reposent davantage sur l’O&G pour la génération de revenus que leurs homologues industriels, et c’est probablement l’un des moteurs de la lenteur des investissements de transition dans l’APAC par rapport à d’autres marchés », déclare Mme Ng.

Même ainsi, le faible taux d’endettement des sociétés pétrolières et gazières de l’APAC suggère que les exigences des actionnaires, plutôt que les politiques des prêteurs, peuvent entraîner plus efficacement des changements dans leurs attitudes à l’égard des questions environnementales, sociales et de gouvernance.

Le rapport identifie également six entreprises régionales selon les critères combinés d’emprunts en cours élevés et de plans d’investissement importants pour la croissance de la production pétrolière et gazière.

Il s’agit de la société indienne Oil and Natural Gas Corporation, de Santos Limited et du groupe australien Woodside Energy, ainsi que de la China National Offshore Oil Corporation Limited, de la China Petroleum & Chemical Corporation et de la PetroChina Company Limited.

Bien que ces sociétés n’aient pas de niveaux d’endettement élevés, les données montrent une utilisation écrasante des obligations comme source de capital d’emprunt – l’emprunt global des six sociétés est composé à 91 % de financement obligataire et à 9 % de prêts bancaires.
Potentiel de leadership régional du GFANZ

Seulement 27 des 259 entreprises représentent 80 % du marché de la dette pétrolière et gazière en APAC, ce qui signifie que le capital de la dette est concentré dans quelques entités sélectionnées. La Chine et l’Inde constituent la plupart des emprunteurs, avec environ 280 milliards de dollars d’endettement pétrolier et gazier entre eux.

En d’autres termes, les prêteurs et les investisseurs obligataires en Chine et en Inde représentent environ les deux tiers du capital emprunté utilisé par les 27 principaux emprunteurs de l’APAC.

Actuellement, les membres APAC de GFANZ manquent de représentation de la Chine et de l’Inde, qui ont toutes deux d’importantes opérations O&G existantes et des plans d’expansion importants dans la région.

« La taille, l’échelle et le profil de ces deux économies suggèrent la nécessité de leur participation active à l’abandon mondial des combustibles fossiles », ajoute Mme Ng.