«La question n’est pas de savoir si l’Éthiopie devrait s’ouvrir. Bien sûr, elle devrait.

Par Kebour Ghenna

Ils disent que lorsque vous entendez un bruissement dans les buissons, c’est probablement le vent. Mais en Éthiopie ces jours-ci, cela pourrait être autre chose – une bourse, peut-être… ou les chuchotements des investisseurs étrangers qui regardent dans notre garde-manger.

Vous voyez, j’ai suivi les nouvelles. La Banque commerciale d’Éthiopie – oui, le même monolithe 100% appartenant à un gouvernement – joue maintenant dans un nouveau bac à sable. Il a lancé une filiale: NBE Capital, avec un demi-million de dollars américains en capital, 70% de celle-ci provenant du CBE géré par l’État et du reste de certains «actionnaires privés non divulgués» – principalement des étrangers, nous supposons.

Maintenant, s’il y a quelque chose que j’ai appris des années à regarder des expériences financières se dérouler dans le monde, c’est ceci: quand quelque chose de brillant est vendu en cadeau à l’homme ordinaire, le vrai prix va généralement à quelqu’un d’autre.

Le PDG de NBE Capital nous assure que la mission de l’entreprise est noble – pour permettre aux Éthiopiens moyens de «posséder des actions» et de «construire la richesse». Une promesse familière. Celui que nous avons entendu auparavant, à Lagos, à Buenos Aires, au Caire. C’est la version de l’investisseur de «Rut-Down Economics», mais cette fois, il est habillé en un costume Habesha.

La réalité? L’éthiopien moyen – aux prises avec l’inflation, les impôts et les prix des denrées alimentaires – n’a pas d’argent supplémentaire pour investir dans un portefeuille de rêves de premier ordre. La seule chose qu’ils posséderont de sitôt, ce sont les retombées des politiques qui favorisent les entrées de capital et le contrôle externe de l’autonomisation locale.

Serait-ce une piste pour Ethiopian Airlines?

Il y a des bavardages croissants que la capitale NBE deviendra bientôt la passerelle pour privatiser les actifs nationaux stratégiques – en commençant par les compagnies aériennes éthiopiennes. Le joyau de la couronne. La seule entreprise d’État qui vole plus haut que la plupart des Afrique.

Certains craignent, à juste titre, que cette bourse ne concerne pas l’élargissement de la propriété – il s’agit de le consolider. En d’autres termes, les étrangers aideront à lancer l’échange, à apporter «l’expertise», puis à acheter ce qu’ils ont aidé à énumérer.

L’illusion d’investissement

L’Éthiopie est prise dans une danse étrange: il courtise les investisseurs étrangers d’une seule main, tandis que son autre main s’accroche étroitement à son économie intérieure. Le résultat? Une sorte de régime de politique schizophrène – une partie ouverte pour les entreprises, l’autre partie fermée pour la protection.

Maintenant, ne vous méprenez pas. L’investissement étranger direct (IDE) peut être bon s’il est intelligent, stratégique et sensible aux réalités locales. Mais en Éthiopie, voici ce qui se passe vraiment:

• L’IED entre avec une grande fanfare – des drapeaux, des coupes de ruban, des politiciens souriants.

• Il s’installe dans des secteurs à faible compétence et à volume élevé – pensez au cuir, aux fleurs, aux textiles.

• Ensuite, il exporte des bénéfices, laisse un salaire bas et demande plus d’incitations.

Où est la prise? Eh bien, le PIB de l’Éthiopie augmente… mais aussi l’inégalité, la dette et la dépendance. Une histoire de croissance avec des fissures

Rappelez-vous, l’Éthiopie a augmenté – avant même que le FMI ne frappe en juin 2024. Mais la qualité de cette croissance? C’est là que la chaussure pince.

L’économie de l’Éthiopie est comme un ballon: de taille impressionnante, de structure fragile. Il est construit sur:

• Infrastructure financée par la dette qui entraîne l’inflation et s’imprègne du forex.

• Les exportations de produits de base vulnérables à chaque caprice du marché mondial.

• Capital étranger qui sourit aujourd’hui, mais disparaît demain au premier signe de l’instabilité politique ou sociale.

Et maintenant, nous ajoutons la banque d’investissement au mélange – avec des partenaires étrangers sombres et de vagues promesses de finance démocratisée.

Je demande: qui en profite vraiment?

Je demande: qui en profite vraiment? Est-ce l’Éthiopien moyen, a promis un morceau du tarte grâce à des régimes d’actions? Ou est-ce les initiés bien connectés et les financiers étrangers, qui fait déjà la queue pour un siège de première ligne à la vente?

Je sais que certains diraient qu’il s’agit d’autonomiser le public éthiopien – offrant aux citoyens une chance d’investir, de développer des richesses et de posséder un morceau de champions nationaux comme Ethio Telecom ou des compagnies aériennes éthiopiennes. Mais un examen plus approfondi révèle les anciens schémas: les entreprises stratégiques étant prête à exposition au marché, les entreprises de capital dirigées par des étrangers fixant le rythme et un écosystème financier trop sous-développé pour assurer le fair-play. Sans institutions solides, une réglementation robuste et un plan visant à protéger les intérêts nationaux à long terme, la promesse d’une croissance inclusive peut rapidement céder la place à la capture d’élite et à la domination étrangère.

S’il s’agit du grand saut économique de l’Éthiopie, le pays doit faire attention à ne pas atterrir dans la poche de quelqu’un d’autre.

La contradiction chinoise

Nous entendons souvent: « Eh bien, la Chine le fait, alors pourquoi ne pouvons-nous pas? » Point juste. Mais voici la différence:

• La Chine construit ses propres banques, géants de la technologie et chiens de réflexion sur les politiques.

• Il invite l’IED dans des secteurs qui servent ses propres objectifs stratégiques.

• Et il n’abandonne jamais le contrôle de ses joyaux de la couronne – vous ne voyez pas l’aéroport de Shanghai flotté sur le Nasdaq.

Pendant ce temps, en Éthiopie, nous risquons de remettre non seulement les clés du coffre-fort, mais tout le coffre-fort lui-même.

https://www.youtube.com/watch?v=UGASQDEHCT8

Ma dernière pensée

CBE Capital peut être enveloppé dans un nœud de progrès national – mais lisez de près l’étiquette. Il dit «manipuler avec prudence».

Parce que lorsque les banques gérées par l’État commencent à gérer des armes d’investissement, en partenariat avec des investisseurs étrangers sans nom et en parlant de donner des «actions au peuple», nous dit l’histoire: ce n’est pas la démocratisation. C’est la corporatisation.

La question n’est pas de savoir si l’Éthiopie devrait s’ouvrir. Bien sûr, cela devrait. Mais comment, à qui et sur les termes de qui – ce sont les questions qui comptent.

Sinon, dans 10 ans, nous pourrions nous réveiller pour trouver le marché boursier travaillant pour quelques-uns… tandis que l’Éthiopien moyen ne peut pas se permettre d’acheter du teff.

Note de l’éditeur: L’article est apparu en premier sur la page personnelle des médias sociaux de Kebour Ghenna
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