Jour ouvrable Nigéria
Le Zimbabwe a terminé le mois dernier comme le marché boursier le plus performant d’Afrique, dépassant le Nigeria, le pays le plus peuplé du continent, après des mois de gains soutenus grâce à la diminution de l’inflation, à une monnaie nationale plus stable et à un regain d’appétit des investisseurs pour les actions locales.
Les données d’African Markets, une plateforme d’information sur les marchés en temps réel, montrent que la Bourse du Zimbabwe (ZSE) a rapporté 68,5 % en dollars américains depuis le début de l’année au 31 juillet 2026, le plus élevé parmi les 17 bourses africaines suivies. Le Nigeria suivait avec 66,9 pour cent, le Ghana avec 57,6 pour cent, tandis que la Tunisie affichait 46,3 pour cent et la Tanzanie 40,5 pour cent.
Le Malawi, qui était en tête du classement des performances africaines l’année dernière, est tombé en territoire négatif avec une baisse de 15,9 pour cent. Toutefois, en monnaie locale, le Ghana reste le pays le plus performant, suivi de près par le Zimbabwe.
L’ascension de ce pays d’Afrique australe couronne un renversement de leadership. Le Nigeria a dominé le classement des performances boursières du continent pendant une grande partie de 2026, soutenu par les gains du secteur bancaire, la stabilité du naira et l’amélioration du sentiment macroéconomique, avant que le Zimbabwe ne le dépasse au cours de la dernière semaine de juillet. Avec un indice toutes actions au plus haut depuis deux ans de 480,8, le pays est parmi les moins performants en termes de valeur d’indice.
African Stock Exchanges Live a rapporté que l’activité commerciale sur la Bourse a bondi vendredi, avec 2,29 millions d’actions négociées dans le cadre de 92 transactions d’une valeur de 9,38 millions ZWG.
Par rapport à la séance de négociation précédente, le volume a augmenté de 390 pour cent, le chiffre d’affaires de 446 pour cent et le nombre de transactions de 39 pour cent, selon la plateforme.
La reprise du Zimbabwe s’inscrit également dans le cadre d’une résurgence plus large des actions africaines. Selon Mansa Markets, 11 des 17 indices boursiers africains qu’il suit ont surperformé le rendement de 9,3 pour cent en dollars du S&P 500 cette année, soulignant l’appétit renouvelé des investisseurs pour les marchés frontières.
Dans le cadre de cette reprise plus large, le Zimbabwe est devenu le pays le plus performant du continent, avec un gain de 72,3 pour cent sur l’année en monnaie locale jusqu’en juillet.
Le revirement est intéressant.
Il y a seulement quelques années, le marché boursier du pays servait en grande partie de protection contre l’hyperinflation et la dépréciation rapide de la monnaie, les investisseurs achetant des actions principalement pour préserver leur richesse. Aujourd’hui, l’amélioration des fondamentaux macroéconomiques détermine de plus en plus les valorisations, ce qui indique que le marché évolue au-delà de son rôle traditionnel de réserve de valeur.
L’inflation enfin maîtrisée
Le principal catalyseur a été la désinflation spectaculaire du Zimbabwe.
L’inflation annuelle a ralenti à 3,2 % en juillet, marquant la troisième baisse mensuelle consécutive et le chiffre le plus bas depuis juin 2018. Un an plus tôt, l’inflation s’élevait à 95,8 %, soulignant l’ampleur du redressement macroéconomique du pays. En janvier, le pays riche en or a enregistré une inflation à un chiffre pour la première fois depuis 2018.
L’introduction en 2024 de la monnaie Zimbabwe Gold (ZiG), adossée à l’or, a contribué à restaurer la confiance en réduisant l’extrême volatilité qui avait frappé les marchés financiers. Cette stabilité a permis à la Banque de réserve du Zimbabwe de réduire en juin son taux directeur de 500 points de base à 30 pour cent, son premier ajustement politique depuis l’introduction du ZiG, citant l’atténuation des pressions inflationnistes et l’amélioration des conditions mondiales. Mais le taux d’intérêt reste le plus élevé du continent.
Une inflation plus faible, une gestion monétaire plus stricte et un environnement de taux de change plus prévisible ont encouragé les investisseurs à revenir vers les actions, en particulier les sociétés affichant de solides bénéfices et des revenus en devises fortes.
Les investisseurs étrangers reviennent
Le signe le plus clair de l’amélioration de la confiance est peut-être le retour des investisseurs étrangers.
Les politiques économiques erratiques, l’hyperinflation et l’instabilité monétaire découragent les investisseurs internationaux du Zimbabwe depuis des années. Mais l’amélioration des conditions macroéconomiques et la relative stabilité du ZiG commencent à inverser cette tendance.
La participation étrangère au ZSE a augmenté à 26,5 pour cent au deuxième trimestre contre 15,4 pour cent au trimestre précédent, tandis que la valeur des échanges extérieurs a bondi de 153,9 pour cent à 743,6 millions de ZiG (27,7 millions de dollars), selon le bulletin d’information trimestriel de la Bourse. Bien que la participation étrangère reste inférieure aux plus de 40 pour cent enregistrés au début des années 2010, le rebond montre que les investisseurs internationaux reconstituent progressivement leur exposition aux actions zimbabwéennes.
La reprise a également été soutenue par des réformes visant à approfondir les marchés des capitaux du Zimbabwe. En avril, les autorités ont simplifié le processus de migration entre la Bourse et la Bourse de Victoria Falls (VFEX), libellée en dollars américains, permettant ainsi aux entreprises de déplacer plus facilement leurs cotations et d’attirer des capitaux étrangers.
La montée du VFEX
L’évolution du paysage de l’investissement a été particulièrement évidente sur le VFEX, qui a dépassé le ZSE en termes de capitalisation boursière alors que les entreprises migrent de plus en plus vers la bourse libellée en dollars américains et que les investisseurs recherchent une exposition aux devises fortes.
Les analystes affirment que la structure du VFEX est devenue l’un de ses plus grands avantages concurrentiels.
« Contrairement au ZSE, la structure libellée en dollars du VFEX continue de fournir aux investisseurs une couverture naturelle contre le risque de change local, ce qui en fait une destination attrayante pour les capitaux locaux et étrangers. Le sentiment des investisseurs a également été soutenu par les prix élevés de l’or, qui restent proches de niveaux historiquement élevés malgré une certaine volatilité récente », a déclaré FBC Securities dans une note récente.
La maison de courtage a ajouté que les secteurs d’exportation du pays continuent de fournir un vent favorable important aux actions.
« La vigueur des prix de l’or continue de soutenir les attentes en matière de bénéfices pour les sociétés minières et liées aux ressources, tout en soutenant la génération globale de devises étrangères au Zimbabwe. En outre, la saison de commercialisation du tabac en cours continue d’injecter des liquidités en dollars dans l’économie, dont une partie est susceptible de se retrouver sur le marché des actions et de soutenir la demande. »
FBC Securities s’attend à ce que cette dynamique se poursuive, affirmant que les perspectives du VFEX restent positives, soutenues par une demande soutenue pour les actifs libellés en dollars, des entrées continues de devises étrangères en provenance de secteurs d’exportation clés et la perspective de voir davantage d’entreprises migrer du ZSE.
Plus qu’un échange d’inflation
Contrairement aux reprises précédentes, les derniers gains de l’économie, d’une valeur de près de 60 milliards de dollars, ont été soutenus par des fondamentaux d’entreprise plus solides.
Les sociétés minières, les institutions financières, les entreprises de télécommunications et les entreprises de consommation ont bénéficié de l’amélioration des conditions macroéconomiques, tandis que les entreprises orientées vers l’exportation ont attiré des investisseurs cherchant à s’exposer aux bénéfices en devises fortes dans un contexte de prix de l’or élevés.
Cela marque un changement significatif par rapport au passé récent du Zimbabwe, où les actions ont augmenté en grande partie parce que les investisseurs recherchaient une protection contre l’inflation et la dépréciation de la monnaie.
Bien qu’il soit devenu le marché boursier le plus performant d’Afrique, le marché boursier du pays reste relativement petit, avec une capitalisation boursière d’environ 4,1 milliards de dollars et un peu plus de 60 sociétés cotées. Les liquidités restent relativement faibles, tandis que le succès à long terme du ZiG dépendra du maintien de la discipline budgétaire et monétaire.
Mais pour l’instant, l’émergence du Zimbabwe en tête du classement des actions africaines est bien plus qu’un simple rebond des marchés. Il suggère qu’une stabilisation macroéconomique soutenue, l’amélioration de la confiance des investisseurs et les réformes visant à approfondir les marchés de capitaux commencent à transformer l’un des marchés financiers les plus volatils d’Afrique en l’un de ses scénarios d’investissement les plus intéressants.
