NewZimbabwe.com a a invité M. Vengai Madzima, associé principal chez Madzima Chidyausiku Museta Legal Practitioners (MCM Legal), à discuter des questions juridiques affectant les Zimbabwéens. Les discussions sont de nature générale et ceux qui recherchent des conseils juridiques spécifiques doivent contacter leur avocat.

Journaliste : Bon retour M. Madzima. Cette semaine, nous souhaitons discuter des consultations que vous avez eues avec le Le gouverneur de la Banque de réserve du Zimbabwe, par le biais de la table ronde des PDG, concernant la politique monétaire et la voie vers une monomonnaie. Quel a été le principal point à retenir de la discussion ?

VM : Merci.

J’ai eu le privilège de faire partie d’un panel de membres qui représentaient la Table ronde des PDG lors des consultations sur la politique monétaire organisées par le gouverneur et son équipe. Permettez-moi de préciser d’emblée que les points à retenir de la réunion reflètent mes opinions et ne représentent pas celles de la table ronde des PDG.

Il est juste de commencer par reconnaître les points positifs qui ont été réalisés par la Banque de réserve sous la direction du gouverneur en exercice, depuis avril 2024 environ. Naturellement, nous pouvons avoir quelques points de départ sur la manière dont les points positifs ont été atteints, le point primordial étant qu’ils ont été atteints.

La question de savoir si le Zimbabwe devrait éventuellement passer à une monnaie unique est un point discutable, dans la mesure où une monomonnaie confère à un pays la souveraineté monétaire, lui permettant d’adapter ses politiques à ses besoins. La vraie question est de savoir comment adopter ou passer à une monnaie unique et c’est là que se situe le point de départ.

Certains capitaines d’industrie prônent la politique monétaire statu quo pour rester tel quel pendant une période prolongée, dans un système double ou multi-devises pour une période indéfinie, afin de permettre la récupération des pertes subies au cours des années d’hyperinflation, d’autres acceptent que l’adoption doit avoir lieu, mais d’une manière structurée et dirigée par le marché, et ce sont ceux qui sont d’avis qu’une fois les structures nécessaires au maintien d’une monnaie en place, la transition devrait être administrée au niveau de la Banque de réserve ou du gouvernement.

La politique monétaire doit alors équilibrer ces intérêts concurrents.

Journaliste : La question de la monomonnaie intéresse tous les Zimbabwéens. Avant d’approfondir le sujet, quels aspects positifs la Banque de réserve a-t-elle réalisé jusqu’à présent ?

VM : Pour répondre à cette question, nous devons comprendre quel est le rôle de la Banque de réserve au regard de notre droit. Son travail ou mandat consiste à maintenir la stabilité des prix, à formuler et à exécuter une politique monétaire et un système financier stable.

Toute évaluation des réalisations de la Reserve Bank doit être effectuée dans le contexte de son mandat, c’est-à-dire si nous avons été témoins ou non de la stabilité des taux de change et des prix. Le taux de change a fluctué entre 1:25 et 1:27 en 2025 sur le marché officiel, ce qui est relativement stable si l’on considère d’où nous venons en tant qu’économie.

L’inflation en 2025, en revanche, était inférieure à 20 %, avec une inflation mensuelle moyenne d’environ 0,4 % et une inflation totale chutant à 4,1 % en janvier 2026, son plus bas niveau depuis 1997, ce qui est également louable. En termes simples, cela signifie qu’en visitant les magasins en 2025, nous pourrions prédire presque au dollar le prix d’un article, c’est-à-dire à la fois en dollar américain et en dollar zimbabwéen.

À long terme, nous avons assisté à une déflation de l’économie, qui est en partie le résultat d’une politique de resserrement de la masse monétaire. La déflation est la bienvenue, si nous la regardons dans le contexte de notre histoire hyperinflationniste, mais une déflation durable a des conséquences négatives pour les entreprises, en particulier celles des secteurs de production.

À mon avis, les aspects positifs augmenteront si la Banque de réserve, dans sa politique monétaire, aborde les questions liées aux coûts d’emprunt et aux transactions avec de l’argent, qu’il s’agisse de l’or du Zimbabwe ou du dollar américain. Ces coûts restent extrêmement élevés, ce qui rend la situation non viable pour les entreprises ou les emprunteurs privés et plus difficile pour les demandeurs de prêt hypothécaire.

Journaliste : Revenons à la question de la monnaie unique.concernant des indications sur le moment où la Reserve Bank pourrait avoir l’intention d’introduire cette monnaie unique ?

VM : D’après les discussions lors de la consultation, le gouverneur a été très clair sur le fait que la monnaie unique serait introduite une fois que les conditions suspensives traçables seraient remplies. En d’autres termes, les fondamentaux qui permettent la stabilité monétaire doivent être en place avant de pouvoir l’introduire.

Il n’a pas indiqué de période en soimême s’il est concevable qu’il veuille y parvenir pendant la durée de son mandat. Cependant, ce qui est clair, c’est qu’il souhaite que les conditions préalables qui garantiront une monnaie stable soient d’abord en place, que ce soit avant 2030 ou après 2030, puis le pays reviendra à une monnaie unique.

Journaliste : Quelles sont certaines des conditions suspensives et que pensez-vous si elles sont suffisantes ou non pour permettre une telle transition ?

VM : Je pense que les conditions suspensives proposées par la Reserve Bank sont similaires aux conditions que le marché a demandées dans le passé, lorsqu’il y a eu des tentatives de réintroduction d’un système monétaire unique.

Ce qui est essentiel, c’est que la banque et l’industrie conviennent que les conditions préalables à l’introduction d’une monnaie unique n’ont pas encore été remplies, même si des progrès notables ont été réalisés dans la réalisation de cet objectif.

Certaines des conditions, que l’industrie qualifiait auparavant de fondamentaux du marché, incluent la possession de réserves de change adéquates. Actuellement, les réserves s’élèvent à environ 1,2 milliard de dollars, ce qui représente 1,5 mois de couverture des importations, ce qui est remarquable si l’on compare avec le chiffre de 285 millions de dollars en vigueur en avril 2024.

Les autres conditions incluent l’existence d’un système de marché des changes efficace, la stabilité du taux de change, ce dont nous avons été témoins, quoique Cela est dû, entre autres raisons, au resserrement de la masse monétaire, à des conditions macroéconomiques stables et au respect par la Banque de réserve des normes de gouvernance d’entreprise.

La condition préalable la plus critique, à mon avis, sera l’augmentation de la demande du marché pour la monnaie ZIG. La politique monétaire devrait viser à restaurer la confiance et la crédibilité entre la Banque de réserve et les utilisateurs de devises.

Journaliste: Merci, M. Madzima. Nous devons nous arrêter ici à cause de notre temps.

VM : Merci.

Vous pouvez contacter Vengai Madzima au vengai@mcmlegal.co.zw ou sur www.mcmlegal.co.zw.