Les prix de l’or ont reculé jeudi, s’échangeant autour de 4 060 dollars l’once et se dirigeant vers une baisse hebdomadaire après que le retard des données sur l’emploi ait réduit les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre.

Ce recul fait suite à un rebond remarquable qui a vu l’or atteindre un sommet historique de 4 379 dollars l’once le 17 octobre, porté par la demande de valeurs refuges, les tensions géopolitiques et l’anticipation de changements de politique monétaire. Le métal précieux a atteint de nouveaux records à plusieurs reprises tout au long du mois d’octobre avant de se consolider à proximité des niveaux actuels.

Le sentiment du marché a changé après que le ministère du Travail a publié son rapport sur l’emploi de septembre, retardé de six semaines en raison d’une fermeture du gouvernement qui avait gelé la collecte de données fédérales depuis début octobre. Le rapport montre que l’économie américaine a créé 119 000 emplois en septembre, soit plus du double des 50 000 prévus par les économistes et représentant une amélioration substantielle par rapport aux 4 000 emplois perdus en août, selon les chiffres révisés.

Les analystes notent que les chiffres de l’emploi renforcent le message récent de la Réserve fédérale sur la résilience du marché du travail. Le taux de chômage a grimpé à 4,4 pour cent, le plus élevé depuis octobre 2021 et légèrement supérieur aux attentes. La croissance des salaires a atteint 3,8 pour cent, légèrement au-dessus des prévisions mais suggérant une pression continue sur les bénéfices.

Le timing complique considérablement les décisions politiques. Le Bureau of Labor Statistics (BLS) a confirmé qu’il ignorerait complètement le rapport sur l’emploi d’octobre, en intégrant certaines données de l’enquête auprès des établissements d’octobre dans la publication de novembre prévue pour le 16 décembre. Cela signifie que les décideurs politiques disposeront d’une clarté limitée sur le marché du travail dans les semaines précédant leur prochaine réunion.

Les responsables de la Réserve fédérale ont fait preuve de prudence dans de récentes déclarations, indiquant que la banque centrale n’est toujours pas convaincue que l’économie se soit suffisamment refroidie pour justifier de nouvelles réductions de taux. Cette retenue s’est répercutée sur les marchés financiers, les traders évaluant désormais une probabilité d’environ 35 % d’une baisse des taux en décembre, en forte baisse par rapport aux probabilités quasi certaines du début du mois.

Des attentes moindres en matière d’assouplissement monétaire affaiblissent généralement l’attrait de l’or, dans la mesure où des taux d’intérêt plus élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention d’actifs non productifs. La combinaison de données économiques plus solides et de commentaires bellicistes de la banque centrale a contribué à faire chuter l’or à 4 032 dollars l’once au cours des échanges de jeudi, ce qui représente une baisse quotidienne de 1,09 pour cent.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a averti lors de la réunion politique d’octobre que de nouvelles baisses de taux n’étaient pas garanties, notant des opinions très divergentes parmi les membres du comité. Le procès-verbal de cette réunion a révélé de fortes divisions parmi les décideurs politiques, beaucoup suggérant qu’il serait approprié de maintenir les taux inchangés jusqu’à la fin de l’année, tandis que plusieurs d’entre eux étaient favorables à la poursuite de l’assouplissement.

Malgré la récente faiblesse, l’or reste l’un des actifs les plus performants en 2025. Les prix sont toujours environ 52 % plus élevés qu’il y a un an, soutenus par les achats des banques centrales, l’incertitude géopolitique et les stratégies de protection des investisseurs dans un contexte d’instabilité mondiale. Au cours du mois dernier, cependant, le métal a baissé de 1,48 pour cent, ce qui suggère que le rallye record pourrait être en train de se ralentir.

Le rapport sur l’emploi retardé de novembre, prévu pour la mi-décembre, fournira des informations cruciales pour les délibérations politiques. Les acteurs du marché suivront également de près les discours des responsables de la Fed pour déterminer si la progression de l’inflation justifie un changement de politique.

Le recul actuel de l’or reflète un recalibrage du marché plutôt qu’un effondrement de la demande. Avec l’évolution des attentes en matière de taux d’intérêt et des signaux économiques mitigés, la trajectoire du métal pourrait dépendre moins des données récentes que de la façon dont la Réserve fédérale interprète la capacité de l’économie à gérer les coûts d’emprunt maintenus.