Par: getahun tsegaye
Journaliste

Addis-Abeba, Éthiopie – La Banque nationale d’Éthiopie (NBE) a annoncé aujourd’hui que son comité de politique monétaire (MPC) a conclu sa troisième réunion, décidant de maintenir le taux d’intérêt de la Banque nationale à 15%. Cette décision reflète l’engagement continu de la NBE envers une «position de politique prudente» visant à limiter l’inflation, une stratégie que le comité décrit comme «indispensable» pour atteindre les objectifs d’inflation en titre.

Les indicateurs d’inflation montrent des signes encourageants. L’inflation des gros titres est restée stable à 14,4% en avril et en mai 2025. Notamment, l’inflation alimentaire est tombée à 12,1%, une forte baisse de 25,6% un an plus tôt. Alors que l’inflation non alimentaire s’élève à 17,8%, ce qui est toujours inférieur à celui de l’année dernière, le NBE a observé une légère augmentation récente, l’attribuant en partie aux effets de transmission du taux de change. Cependant, le comité a noté que les taux d’inflation par mois ont été «modérés», suggérant un adoucissement des nouvelles pressions des prix. Pourtant, le MPC a souligné que l’inflation devait continuer de diminuer, reconnaissant le «coût de la vie élevé» comme une préoccupation macroéconomique urgente.

Le NBE a également signalé une forte élan dans la croissance économique de l’Éthiopie, comme en témoigne son indice composite d’activité économique (CIEA). La croissance est en cours de réalisation dans plusieurs secteurs: l’agriculture bénéficie d’initiatives côté approvisionnement; L’industrie gagne du terrain grâce à une meilleure utilisation des capacités, soutenue par l’assouplissement des contraintes de change; et les services se développent, en particulier dans le transport aérien et le tourisme. Les performances d’exportation restent robustes, les exportations de café et d’or montrant des gains particulièrement forts.

Sur le front monétaire et financier, le NBE a noté une augmentation des agrégats monétaires, attribué à des conditions de crédit modérément atténuées et à des développements budgétaires et externes. Une large croissance monétaire est prévue à 23,3% d’ici la fin juin 2025, et les actions de prêt bancaire commercial devraient augmenter de 18,1%. Les réserves de banque brutes ont connu un coup de pouce significatif, en grande partie en raison de «une accumulation de change liée à l’or substantielle». Le NBE a souligné que cette augmentation a été soigneusement gérée pour empêcher la surchauffe, en maintenant son «plafond de liaison immobile sur la croissance globale des prêts». Le secteur bancaire reste «sain et solide», soutenu par de faibles niveaux de prêts non performants et de tampons de capital solides. De plus, l’introduction d’un marché monétaire interbanque et d’un centre de prêt permanent aide les banques à surmonter les besoins de liquidité à court terme.

Le NBE a félicité la politique budgétaire du gouvernement, mettant en évidence son alignement sur l’approche monétaire serrée de la Banque centrale. Surtout, le gouvernement a «éliminé les emprunts de la banque centrale» pour l’exercice 2024/25 – un émotion du NBE décrit comme «très favorable» aux objectifs de politique monétaire.

La performance du secteur extérieur de l’Éthiopie a également connu des améliorations significatives à la suite de réformes radicales introduites en juillet 2024. Celles-ci incluent une croissance record des exportations de marchandises, des gains modérés du commerce des services nets et des envois de fonds, et des entrées de capital fortement plus élevées. Dans le même temps, la réduction de la croissance de l’importation – en partie en raison de la baisse des prix mondiaux des matières premières et des effets des réformes du taux de change – a conduit à une «baisse significative du déficit du compte courant» et à un «saut quasi-trois fois dans la position de réserve FX de NBE».

En plus de maintenir le taux de politique, le MPC a prolongé le plafond de 18% sur la croissance du crédit bancaire jusqu’à sa prochaine réunion en septembre 2025, visant à consolider les gains inflationnistes récents. Dans une transition significative vers des outils plus axés sur le marché, le comité a également abrogé la directive obligeant les banques commerciales à acheter des obligations de trésorerie. Le NBE a expliqué que cette décision est désormais possible en raison de l’amélioration des performances des revenus du gouvernement et de sa capacité à financer le déficit budgétaire grâce à des prêts externes concessionnels et à des instruments basés sur le marché intérieur.

Bien qu’une révision du plafond de croissance du crédit soit prévue en septembre, le NBE a réaffirmé sa volonté de déployer une «gamme complète d’outils de politique monétaire basés sur le marché», y compris les ajustements au taux de politique, les opérations de marché ouvert, les interventions de change et les changements d’exigences de réserve – cela devrait subir le besoin.

La prochaine réunion du MPC est prévue pour la fin de septembre 2025, ou plus tôt si les conditions économiques l’exigent.

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