Le ralentissement de l’inflation sous-jacente renforce les arguments en faveur d’une réduction des taux d’intérêt, alors que les dernières données sur les prix aux États-Unis indiquent un relâchement de la pression sur les prix dans la plus grande économie mondiale, selon le PDG de l’organisation mondiale de conseil financier DeVere Group.

Les commentaires de Nigel Green font suite à la publication mardi de l’indice des prix à la consommation (IPC) de décembre, qui a montré une hausse de l’inflation sous-jacente de seulement 0,2 pour cent sur le mois et de 2,6 pour cent sur une base annuelle, les deux chiffres étant inférieurs aux attentes du marché.

Ce résultat plus modéré renforce les preuves de plus en plus nombreuses que les pressions inflationnistes sous-jacentes continuent de se modérer. L’inflation globale a augmenté de 0,3 pour cent en décembre, le taux annuel tous postes se maintenant à 2,7 pour cent, conformément aux prévisions.

Même si les décideurs évaluent les deux mesures, l’inflation sous-jacente reste le guide privilégié pour les tendances des prix à long terme, ce qui rend les données particulièrement importantes pour l’orientation de la politique monétaire.

Green affirme que les chiffres soulignent la rapidité avec laquelle la situation de l’inflation a changé. « Une inflation sous-jacente inférieure aux attentes envoie un signal puissant indiquant que le processus de désinflation prend de l’ampleur. Maintenir les taux à des niveaux restrictifs alors que les pressions sous-jacentes sur les prix s’atténuent risque de causer des dommages inutiles à la croissance. »

Les données de l’IPC font suite au rapport sur l’emploi de vendredi, qui a également montré des signes d’un ralentissement du marché du travail. La croissance de la masse salariale a ralenti plus que prévu, tandis que les gains salariaux se sont modérés, ce qui renforce l’hypothèse d’un ralentissement de la demande dans l’ensemble de l’économie.

« Les données sur l’inflation et les chiffres de l’emploi racontent désormais la même histoire », explique le PDG de deVere. « Les pressions sur les prix s’atténuent et le marché du travail perd de son élan. La politique doit refléter la direction que prend l’économie, et non celle où elle a été. »

L’argument en faveur d’un assouplissement repose désormais sur trois tendances convergentes. L’inflation ne représente plus la même menace qu’il y a un an. La croissance de l’emploi montre des signes de fatigue. Les conditions financières restent tendues par rapport au contexte économique, ce qui maintient la pression sur les ménages et les entreprises.

« Les taux restent calibrés pour une bataille contre l’inflation qui est désormais largement gagnée », dit Green. « Maintenir ce niveau de restrictions risque de transformer un ralentissement en quelque chose de plus grave. »

Les contrats à terme sur les marchés boursiers ont augmenté suite au rapport tandis que les rendements du Trésor étaient plus faibles. La Réserve fédérale vise un taux d’inflation de 2 % par an, de sorte que le rapport fournit des preuves que le rythme des hausses de prix revient à l’objectif mais reste élevé.

Le logement, un élément clé de la rigidité, a augmenté de 0,4 pour cent, ce qui constitue le poste le plus important de l’augmentation mensuelle, selon le Bureau of Labor Statistics (BLS). Cette catégorie représente plus d’un tiers de la pondération de l’IPC et a augmenté de 3,2 pour cent sur une base annuelle.

Les prix des denrées alimentaires ont bondi de 0,7 pour cent sur le mois, tandis que les prix des œufs ont chuté de 8,2 pour cent et ont chuté de près de 21 pour cent par rapport à l’année dernière après avoir grimpé en flèche précédemment. D’autres domaines ayant connu des augmentations comprenaient les loisirs, les tarifs aériens et les soins médicaux. Certaines catégories sensibles aux droits de douane, notamment les vêtements, ont également enregistré des gains.

Cependant, le secteur de l’ameublement a connu une baisse de 0,5%, le président Donald Trump ayant renoncé à ses menaces de hausses de droits de douane sur les importations de ce secteur. L’augmentation de 1,2 pour cent pour les loisirs constitue la plus forte hausse mensuelle jamais enregistrée pour l’indice depuis 1993, a indiqué le BLS.

La hausse des coûts d’emprunt continue de peser lourdement sur les consommateurs, notamment dans le domaine du logement, des cartes de crédit et du financement des petites entreprises. Alors que la réduction de l’inflation offre un soulagement au niveau des caisses, une politique monétaire stricte menace d’émousser ces gains en supprimant la confiance et les investissements.

Les marchés internationaux ressentent également les conséquences de la politique restrictive prolongée des États-Unis. Des taux élevés soutiennent un dollar plus fort, resserrent les conditions financières mondiales et exercent une pression supplémentaire sur les économies émergentes porteuses de dettes libellées en dollars. Une transition vers un assouplissement contribuerait à stabiliser les flux de capitaux et à atténuer les pressions sur les marchés internationaux.

« L’économie mondiale est de plus en plus sensible aux décisions politiques américaines. Une baisse des taux d’intérêt soutiendrait la stabilité non seulement en Amérique, mais dans l’ensemble du système financier international. »

Le rapport maintient probablement la banque centrale en attente, du moins pour le moment. Les décideurs politiques ont réduit leur taux de référence à trois reprises à la fin de 2025, le ramenant dans une fourchette de 3,50 à 3,75 pour cent. Les marchés s’attendent à ce qu’elles restent inchangées jusqu’au premier semestre 2026, alors qu’ils évaluent l’impact des réductions sur la conjoncture économique générale.

Selon l’outil CME FedWatch, environ 95 % des acteurs du marché à terme ne s’attendent à aucun changement des taux lors de la réunion de janvier de la Fed. Le ruban restant prévoit une coupe d’un quart de point.

La publication de mardi apporte le courant du BLS sur l’inflation et l’emploi après que la fermeture du gouvernement l’année dernière ait provoqué une suspension de la collecte de données et des rapports. Le BLS n’a pas collecté de données d’enquête pour octobre 2025 en raison d’une insuffisance de crédits, ce qui a créé du bruit dans les récents chiffres de l’inflation.

Les investisseurs constatent désormais un changement du profil de risque. La menace dominante semble moins être celle d’une réaccélération de l’inflation que celle d’une politique trop restrictive pendant trop longtemps. L’histoire montre que les banques centrales ont souvent tort d’assouplir leur politique tardivement plutôt que tôt, transformant ainsi les ralentissements gérables en récessions plus profondes.

« Chaque cycle comporte le danger d’agir une fois le mal causé. Les données offrent désormais une chance d’évoluer avant que la croissance ne s’arrête plus fortement », conclut le PDG du groupe deVere.