Yonas Biru, Ph.D.

Le rapport du FMI suggère que les taux de change (forex) « ont été conformes aux engagements du programme et que tous les critères de performance quantitatifs (QPC) ont été remplis, avec une surperformance de l’objectif de réserves internationales nettes ».

Entre-temps, il indique que « l’offre de devises s’améliore, contribuant ainsi à atténuer les graves pénuries de devises. Néanmoins, une certaine demande de devises non satisfaite persiste alors que les agents économiques sont encore en train de s’adapter au nouveau régime de change (forex).

La raison pour laquelle l’offre et la demande de devises sont désynchronisées ne peut pas être expliquée par l’incapacité du monde des affaires à s’adapter au régime des changes flottants. Le problème est dû principalement à la politique monétaire stricte du gouvernement qui restreint l’offre de monnaie éthiopienne, le birr.

Expliquer cette énigme à des non-économistes revient à limiter l’accès du monde des affaires au birr et à suggérer qu’il y a suffisamment de devises, alors que la demande du monde des affaires est faible. La présence d’une offre excédentaire de devises par rapport à la demande ne reflète pas le succès de la réforme du change. Cela reflète la faible demande de devises créée par la politique qui a limité le volume de birr dans l’économie.

Un économiste éthiopien réputé qui vit en Éthiopie a résumé succinctement l’énigme en déclarant : « La surperformance du côté de l’offre du forex est créée par la sous-performance imposée par le gouvernement du côté de la demande. »

Une question importante est la suivante : si le birr est rare par rapport au dollar, comment se fait-il que le taux de change supposément déterminé par le marché ne réponde pas à l’énigme de l’ordre du marché ? Si le rapport du FMI est correct concernant la surperformance de l’objectif de réserves internationales nettes, une pénurie de birr par rapport au dollar a dû provoquer une dépréciation de la valeur du dollar et une appréciation de celle du birr. Mais ce n’est pas ce qui s’est passé. À un moment donné, le prix du marché noir était de 142 birr pour un dollar alors que le marché officiel était de 120. Le gouvernement a arrêté les revendeurs du marché noir et a fait baisser le taux du marché noir.

En outre, le gouvernement a fait face à la hausse de l’inflation en utilisant des fouets et des chaînes, en arrêtant des commerçants et en fermant leurs magasins, pour avoir augmenté les prix des matières premières afin de parer aux impacts négatifs de la réforme du change. Le rapport du FMI le reconnaît, notant : « les autorités locales d’Addis-Abeba ont pris des mesures pour remédier aux hausses de prix perçues comme injustifiées et à la thésaurisation des marchandises, y compris des fermetures temporaires de magasins ». Faites attention au mot « perçu comme injustifié ». Il s’agit là du double langage habituel du FMI, qui reconnaît l’utilisation du fouet et de la chaîne, mais craint de dire que c’était injustifié.

Le rapport suggère timidement que les fouets et les chaînes du gouvernement ont contribué à freiner l’inflation, soulignant que « l’inflation globale a diminué à 17,2 pour cent grâce à l’atténuation de l’inflation des prix des produits alimentaires (en particulier des produits de base) ». Dans l’intervalle, il suggère que l’inflation « culminera à environ 29 % entre le milieu et la fin de 2025 ».

Cela est déroutant pour deux raisons. Premièrement, seule une inflation croissante peut atteindre un sommet, et non une inflation en baisse. Deuxièmement, les données colportées par le FMI vont à l’encontre des observateurs indépendants de l’inflation qui estimaient l’inflation flottante après le forex entre 30 % et 44 %. Par exemple, le prix de l’injera par pièce (un produit de base non échangeable) oscillait entre 17 et 20 birrs avant la réforme et se situe actuellement entre 35 et 40 birrs, soit une augmentation de 100 pour cent. Le prix du ciment a augmenté de 42 %.

Il existe de nombreux autres domaines d’énigme. Le rapport déclare par exemple : « la poursuite d’une politique monétaire restrictive et l’élimination du financement monétaire du gouvernement seront essentielles à la réduction durable de l’inflation. Il est essentiel d’élargir les filets de sécurité sociale pour atténuer l’impact des réformes sur les personnes vulnérables.

En effet, une politique monétaire stricte réduit l’inflation. Mais cela a également un impact négatif sur l’offre et la demande de l’économie. Par exemple, note le rapport, « la croissance de l’industrie a souffert de goulets d’étranglement au niveau de l’offre, en particulier dans le secteur de la construction ». Mais il ne mentionne pas le fait que le principal goulot d’étranglement est la politique monétaire restrictive.

Les promoteurs de construction ne peuvent pas achever leurs projets parce que les banques ne peuvent pas leur accorder les prêts dont ils ont cruellement besoin. Entre-temps, ils ne peuvent pas vendre leurs projets achevés (comme les maisons unifamiliales ou les copropriétés) car les acheteurs ne peuvent pas obtenir de prêt pour la même raison. Il en va de même dans le secteur manufacturier, une autre composante du secteur industriel où il existe des demandes non satisfaites pour des raisons similaires.

L’expansion des filets de sécurité sociale est un autre domaine d’énigme créé par l’espace forex prétendument surperformant. La question qui s’impose est la suivante : d’où vient l’argent destiné à étendre les filets de sécurité sociale afin d’atténuer les inconvénients de la réforme du change ?

Le rapport suppose que les réformes ambitieuses, globales et durables du gouvernement en matière de mobilisation des impôts financeront les filets de sécurité sociale et soutiendront les besoins en dépenses de développement. En attendant, il reconnaît les politiques monétaires et budgétaires strictes du gouvernement. « cela limitera l’activité économique à court terme. Une partie de la politique budgétaire nécessite de réduire les dépenses publiques. Le rapport n’explique pas comment des recettes fiscales supplémentaires peuvent être générées là où les activités économiques publiques et privées sont limitées ?

À cet égard, un point important que le rapport n’a pas abordé est que le ratio impôts/PIB en Éthiopie se situe entre environ 7 %, contre 15 % en 2015, ce qui était comparable à celui du reste des pays d’Afrique subsaharienne.

Inexplicablement, le rapport ne mentionne que très peu les conflits en cours dans les régions d’Amhara, d’Oromo et du Tigré. Sur une échelle allant de faible, moyen et élevé, il classe les conflits en cours comme moyens. Notant que les régions d’Amhara et d’Oromo sont les « principales zones de production agricole » du pays, le rapport fait retentir des sirènes comme un signal d’alerte précoce pour atténuer les risques de « perturbations économiques, d’augmentation des besoins humanitaires et d’augmentation des prix des denrées de base ».

Étonnamment, sa recommandation politique est de « garantir une communication claire, de faciliter l’aide humanitaire et d’accélérer les pourparlers de paix ». Les auteurs du rapport doivent sûrement avoir connaissance d’un rapport de l’ONU selon lequel « le plan de réponse humanitaire de 3,24 milliards de dollars soutenu par l’ONU pour 2024 n’est financé qu’à cinq pour cent ». Quant à la communication entre le gouvernement et les groupes belligérants, elle est forte et claire.

Par exemple, le gouvernement a clairement indiqué que les combattants Amhara (Fano) doivent désarmer pour mettre fin à la guerre. Du côté de Fano, l’un des principaux dirigeants a déclaré publiquement que la seule négociation que son groupe envisagerait serait celle dans laquelle le gouvernement donnerait les pleins pouvoirs aux Amhara. Il est donc ahurissant de lire le rapport du FMI qui recommande d’accélérer les pourparlers de paix inexistants entre les parties en conflit.

Le rapport est sourd et aveugle au sujet de deux gorilles proverbiaux de 800 livres. Tout d’abord, les dépenses hors budget consacrées aux projets vaniteux du Premier ministre, notamment son palais de 15,4 milliards de dollars et son environnement chic qui rivalise avec les besoins en matière de filet de sécurité. Deuxièmement, il y a le déplacement forcé de centaines de milliers de personnes pour libérer de l’espace pour les projets favoris du Premier ministre à Addis-Abeba et dans la soi-disant ville de Sheger.

Les auteurs du rapport comprennent les défis de taille. En tant que tels, ils jettent le doute sur la projection de croissance économique de 8 % du gouvernement, soulignant les graves difficultés économiques auxquelles le pays est confronté. Cependant, ils continuent de pousser le gouvernement à maintenir le cap, malgré les risques sérieux de baisse.

Les principaux risques à la baisse sont : (1) « une inflation persistante » qui devrait « culminer à environ 29 % entre le milieu et la fin de 2025 », (2) « les attentes de dépréciation », (3) « les pressions potentielles sur les taux de change pourraient générer de la volatilité ». et impacter les volumes et le développement du marché », (4) « dérapages politiques et volatilité des prix des matières premières », et surtout (5) « risques de sécurité ou troubles sociaux ».

De toute évidence, les « risques de sécurité ou de troubles sociaux » émanent principalement du manque de ressources pour le filet de sécurité sociale. Selon les Nations Unies, plus de 68 % des Éthiopiens vivent actuellement dans la pauvreté. Les besoins en matière de filet de sécurité sociale sont énormes et il n’y a aucune explication sur la façon dont le gouvernement peut répondre à la demande, si l’on considère le rapport de l’ONU mentionné ci-dessus qui déplore que seulement 5 % de l’aide humanitaire estimée à 3,24 milliards de dollars se soit matérialisée.

Le jour où le gouvernement a annoncé sa réforme du change, le 29 juillet 2024, il a promis d’augmenter les salaires des fonctionnaires pour atténuer les impacts économiques négatifs de la réforme. La semaine dernière, il a annoncé que l’augmentation salariale prévue était reportée sine die. De plus, les subventions pour des produits clés tels que le carburant et la nourriture sont limitées et il n’y a aucune raison de croire qu’elles seront maintenues même au rythme actuel, compte tenu de l’exigence du FMI de maintenir une politique de « resserrement budgétaire substantiel ».

Malgré la sécurité déclarée et d’autres risques tout aussi graves, le rapport du FMI avertit le gouvernement : « Une mise en œuvre incohérente ou un renversement des principales réformes budgétaires ou de taux de change pourrait entraîner des déficits de financement plus importants ou le retrait du soutien des partenaires de développement ou des créanciers. » C’est l’équivalent politique de pointer un pistolet sur la tempe du gouvernement.

Les risques de difficultés économiques sont supportés par les pauvres. Le risque sécuritaire qu’entraînent les troubles sociaux constitue une menace existentielle pour la survie de la nation. La seule bouée de sauvetage potentielle vantée par la politique du FMI est l’aide internationale, mais elle n’est ni garantie ni susceptible de répondre aux besoins en ressources du pays en matière de filets de sécurité. L’Éthiopie est confrontée à des risques absolus et incontestables en matière de sécurité et de survie. Il existe une crise économique que ni le gouvernement éthiopien ni le FMI ne peuvent adoucir.

Un ami qui a lu mon projet s’est demandé à voix haute : « Pourquoi le FMI produit-il un rapport comme celui-ci, avec des informations contradictoires ? Est-ce pour mettre en garde le gouvernement sans tirer la sonnette d’alarme ? Ou vise-t-elle à préparer le terrain pour un déni plausible, si la réforme échoue ?

Note de l’éditeur : les opinions exprimées dans l’article ne reflètent pas nécessairement celles de Togolais.info

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