Introduction
Le programme de décentralisation du Ghana vise depuis longtemps à permettre aux gouvernements locaux de mieux gérer et répondre aux besoins uniques de leurs circonscriptions. Cependant, malgré de nombreuses réformes politiques, la plupart des assemblées métropolitaines, municipales et de district (MMDA) restent fortement dépendantes des allocations du gouvernement central – à savoir le Fonds commun des assemblées de district (DACF) et d’autres transferts budgétaires.
Une étape audacieuse et transformatrice dans ce parcours de décentralisation serait l’introduction d’obligations municipales: un outil de financement de la dette qui permet aux gouvernements locaux de lever des capitaux indépendamment pour les projets d’infrastructure et de développement. À l’échelle mondiale, les obligations municipales ont financé avec succès les routes, les écoles, les hôpitaux et les systèmes d’eau dans des pays comme les États-Unis, l’Afrique du Sud, l’Inde et le Brésil.
Cet article explique pourquoi le Ghana devrait introduire des obligations municipales et les avantages larges de l’autorisation des MMDA à augmenter leur propre dette pour le développement.
Que sont les obligations municipales?
Les obligations municipales sont des instruments de dette émis par les autorités locales (par exemple, les assemblées de la ville ou du district) pour financer des projets de développement à forte intensité de capital. En retour, l’émetteur accepte de rembourser les fonds empruntés avec des intérêts au fil du temps, souvent des recettes fiscales locales ou des revenus spécifiques au projet.
Ces obligations peuvent prendre deux formes principales:
• Obligations d’obligation générales – Soutenu par la pleine foi et le crédit de la MMDA, y compris son pouvoir d’imposition.
• Obligations de revenus – remboursées à partir de sources de revenus spécifiques, telles que les péages, les tarifs immobiliers ou les frais de services publics.
Pourquoi les liens municipaux ont du sens pour le Ghana
1. Combler l’écart de financement des infrastructures
Le Ghana est confronté à un déficit d’infrastructure important – des routes pauvres et du drainage aux établissements d’assainissement et de soins de santé insuffisants. Le gouvernement central ne peut à lui seul financer tous ces besoins. Les obligations municipales permettraient aux autorités locales de puiser sur le marché des capitaux pour financer des projets adaptés à leurs besoins spécifiques.
2. Autonomiser l’autonomie du gouvernement local
Actuellement, les gouvernements locaux opèrent avec une indépendance financière limitée. Leur permettre de collecter des fonds par le biais d’obligations améliorerait leur autonomie et leur responsabilité tout en approfondissant la décentralisation dans la pratique, pas seulement dans la politique.
3. Attirer la participation du secteur privé
En émettant des obligations soutenues par des plans de remboursement transparents, les gouvernements locaux pourraient attirer des investisseurs institutionnels, des fonds de pension et des établissements de financement du développement (DFIS), amenant ainsi des capitaux privés dans des infrastructures publiques.
4. Spurrant le développement régional
Chaque région ou municipalité a des priorités distinctes – que ce soit l’agro-industrie, le tourisme, les parcs industriels ou la rénovation urbaine. Les obligations municipales permettraient aux MMDA de poursuivre des projets stratégiques sans attendre le financement central, catalysant la croissance nationale inclusive et équilibrée.
5. Promouvoir la discipline budgétaire et la transparence
L’émission des obligations nécessite la solvabilité, les comptes audités et la transparence – incitant les MMDA à améliorer la gouvernance, améliorer les systèmes de revenus générés en interne (IGR) et respecter une bonne gestion financière.
6. Création de nouvelles opportunités d’investissement
Pour les investisseurs, les obligations municipales introduiraient une nouvelle classe d’actifs avec des rendements potentiellement attrayants, aidant à approfondir le marché des capitaux du Ghana et à diversifier les portefeuilles au-delà des titres traditionnels du gouvernement et des sociétés.
Projets potentiels qui peuvent être financés
• Routes urbaines et éclairage de rue
• Usines de gestion des déchets et de recyclage
• Schémas de logements abordables
• Redéveloppement des terminaux du marché et du camion
• Projets d’eau et d’assainissement
• Zones agro-transformatrices ou électrification rurale
Exemples d’autres pays
• Afrique du Sud: des villes comme Johannesburg et Cape Town ont réussi à émettre des obligations municipales pour financer l’approvisionnement en eau et les transports urbains.
• Inde: le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a permis des dizaines d’émissions d’obligations municipales dans un cadre structuré, augmentant des milliards pour les initiatives de la ville intelligente.
• États-Unis: Les obligations municipales sont un pilier du financement des infrastructures, avec plus de 4 billions de dollars d’obligations en circulation émises par les villes et les États.
Répondre aux préoccupations et risques
Bien que prometteurs, les obligations municipales nécessitent des garanties:
Évaluations de la solvabilité
o Seuls les MMDA disciplinés et transparents devraient être autorisés à émettre des obligations, idéalement soumises à l’approbation par un organe réglementaire national.
Project Viability Studies
o Chaque émission d’obligations doit être soutenue par un projet de développement crédible avec des rendements financiers et sociaux clairs.
Cadre juridique et réglementaire fort
La loi sur la gestion financière publique du Ghana et la loi sur la gouvernance locale auraient besoin d’amendements pour créer un cadre d’emprunt municipal, fixer des limites de dette et établir des mécanismes de surveillance.
Résuntiel de la capacité
o La formation pour les officiers de financement de la MMDA, les membres de l’Assemblée municipale et les comités de surveillance est essentiel au succès.
Recommandations pour les décideurs politiques
1. Développer un cadre de politique des obligations municipales – dirigé par le ministère des Finances en collaboration avec la Securities and Exchange Commission (SEC) et le service gouvernemental local.
2. Pilote avec des assemblages sélectionnés – cibler les MMDA très performants comme Accra, Kumasi ou Sekondi-Takoradi pour les émissions de liaison initiales.
3. Créer un fonds de garantie d’obligation municipale – soutenu par le gouvernement central ou les DFI pour fournir un partage des risques pour les premières émissions.
4. Standardiser la cote de crédit et l’audit – pour évaluer la santé financière des autorités locales.
5. Promouvoir les partenariats public-privé (PPP) – Autoriser des modèles de financement mélangés combinant l’émission d’obligations avec la participation du secteur privé.
Conclusion
L’introduction d’obligations municipales au Ghana changerait la donne – permettant aux gouvernements locaux de débloquer un nouveau financement pour le développement, de réduire la sur-dépendance aux transferts centraux et d’accélérer la transformation au niveau communautaire. Il est temps pour le Ghana d’adopter cet outil innovant dans le cadre d’une stratégie plus large pour décentraliser le développement et démocratiser l’accès au capital.
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