Le marché à revenu fixe du Ghana a clôturé en janvier avec un volume de négociation total de 116,7 millions de GH ¢ 116 millions dans 1 298 transactions, reflétant l’engagement constant des investisseurs au milieu des conditions économiques en évolution.

La performance du marché a été motivée par une forte activité dans les titres du gouvernement, en particulier les projets de loi du Trésor, qui représentaient le plus grand commerce du mois.

Les projets de loi du Trésor dominent le trading

La transaction hors concours pour janvier était le projet de loi de 364 jours du Trésor (GOG-BL-17/02/25-A6443-1890-0), qui a connu une échelle de 70,9 millions d’unités négociées à un prix de clôture de GH ¢ 98,81. Ce projet de loi, à maturation en février 2025, a souligné l’appétit des investisseurs pour la dette publique à court terme, probablement alimenté par sa stabilité perçue au milieu des rendements fluctuants dans des instruments à plus long terme.

Les nouveaux obligations du gouvernement du Ghana (GOG) ont également attiré l’attention, en particulier l’obligation de 2023-GC-1 (GHGGOG069915), une note de 4 ans avec un coupon de 8,35%. Il a clôturé à un rendement de 26,22%, avec plus de 10,6 millions d’unités négociées. Pendant ce temps, des obligations à plus long terme telles que le GOG-BD-05/02/36-A6152-1838-9.70 de GOG-05/02 / 36-A6152-1838-9.70 augmentent à 29,46%, signalant la prudence des investisseurs sur l’inflation et la durabilité budgétaire au cours de la décennie.

Les obligations d’entreprise montrent des signaux mixtes
L’activité de la dette de l’entreprise est restée muet, bien que certains émetteurs suscitent des intérêts. L’obligation de l’AFB en 2025 (GHCAFB049970) a fortement augmenté, clôturant à GH ¢ 98,75, contre un prix d’ouverture de GH ¢ 92.52. En revanche, les obligations CMB ont été confrontées à des vents contraires, leur note 2027 (GHGCMB071664) tombant à GH ¢ 45.82, reflétant des préoccupations plus larges concernant la liquidité des entreprises dans les secteurs liés à la volatilité des prix des produits de base.

Activité de marché

Les accords de rachat collatéralisés (REPOS) ont totalisé 1,52 milliard de GH ¢, avec des échanges de GMRA ajoutant 135 millions de GH. Ces chiffres suggèrent que les institutions ont priorisé la gestion de la liquidité à court terme, se cachant peut-être contre des conditions monétaires plus strictes. L’obligation de 2023-GC-5 (GHGGOG069956) était un acteur clé des métiers de vente / rachat, avec 37,9 millions de GH ¢ GH, soulignant son rôle d’outil de liquidité pour les institutions financières.

Sentiment des investisseurs et perspectives économiques

Les analystes ont noté que la caisse de la courbe des rendements, en particulier dans les liaisons, mûrissant après 2030, qui a vu les rendements plus élevés. «La hausse des rendements obligataires à long terme reflète des préoccupations persistantes concernant la durabilité de la dette et les tendances mondiales des taux», a fait remarquer Ama Serwah, un stratège à revenu fixe chez Accra Capital Advisors. «Cependant, une demande solide de projets de loi de trésorerie indique la confiance dans la gestion budgétaire à court terme du gouvernement.»

La dynamique du marché de février dépendra probablement de la prochaine décision politique et des données d’inflation de la Banque du Ghana. L’émission d’obligations d’entreprise restant clairsemée, les traders prévoient une concentration continue sur les titres d’État, en particulier alors que l’État se prépare à parcourir la dette de maturation.

Les données proviennent du rapport de négociation du marché des titres à revenu fixe du Ghana pour le 31 janvier 2025.

Les chiffres de janvier brossent un tableau d’un marché équilibrant la sécurité à court terme avec une prudence à long terme. Alors que les projets de loi du Trésor dominent, la hausse des rendements sur les obligations à long terme suggère que les investisseurs sont des prix des risques liés aux dépenses électorales et à l’incertitude macroéconomique mondiale. Les obligations des sociétés, quant à eux, restent un segment de niche, avec une activité largement confinée aux émetteurs de haute qualité. Pour les décideurs politiques, la vitalité du marché des repo signale la résilience institutionnelle, mais les difficultés du secteur des entreprises mettent en évidence la nécessité de réformes pour débloquer les flux de capitaux privés.