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Le ZIMBABWE a perdu plus de 3 milliards de dollars de revenus potentiels en trois ans en raison des distorsions du taux de change, ce qui constitue une indication majeure des coûts énormes que paie Harare pour avoir une monnaie instable, selon une étude de la Banque mondiale.

Ce pays d’Afrique australe a tenté cette année pour la sixième fois de rétablir sa propre monnaie après avoir été contraint à la dollarisation il y a 15 ans.

Le gouvernement du président Emmerson Mnangagwa a introduit la monnaie Zimbabwe Gold (ZiG) en avril de cette année pour remplacer le dollar zimbabwéen, qui avait été relancé en 2019 pour faire face à l’hyperinflation.

À l’époque, la banque centrale avait déclaré que la nouvelle monnaie était adossée à 2,5 tonnes d’or et à des réserves de devises étrangères.

Six mois plus tard, la nouvelle monnaie est en chute libre et se négocie déjà à 1 $ pour 30 ZiG sur le marché parallèle des devises étrangères, plus populaire, après que les autorités ont fixé le taux à 1 $ pour 13,5 ZiG lors de son introduction.

Selon une étude conjointe de la Banque mondiale et de la Confédération des industries du Zimbabwe (CZI), dont les conclusions ont été publiées la semaine dernière, le Trésor zimbabwéen a perdu 3,15 milliards de dollars de recettes potentielles entre 2020 et 2023 en raison de sa gestion du taux de change.

L’étude intitulée « Les coûts fiscaux des distorsions monétaires et de change au Zimbabwe » montre que 1,5 milliard de dollars ont été perdus en raison de l’informalisation de l’économie et des pertes supplémentaires attribuées à la surévaluation de la monnaie ainsi qu’aux paiements touchés par l’inflation.

Les chercheurs affirment que ces distorsions, provoquées par l’inflation et un taux de change surévalué, ont eu un impact significatif sur les recettes fiscales, la croissance de l’industrie et l’informalisation du secteur privé.

« Au total, 3,1 milliards de dollars ont été perdus à cause des distorsions monétaires », a déclaré l’une des chercheuses, Carren Pindiriri, qui a ajouté que les chiffres pourraient être conservateurs.

« L’analyse suggère que l’informalisation (de l’économie) a entraîné une perte d’au moins 1,15 milliard de dollars entre 2020 et 2023. »

« L’inflation continue de troubler le pays : l’inflation annuelle a dépassé 700 % à la fin de 2023. En avril 2024, le taux de change officiel s’était déprécié de plus de 95 % depuis décembre 2023, l’écart du marché parallèle était de plus de 30 %. »

Eddie Cross, éminent économiste et conseiller du président Emmerson Mnangagwa, a suggéré que l’introduction de la nouvelle monnaie n’avait pas résolu les vieux problèmes de taux de change du Zimbabwe, qui s’aggravent.

« Les problèmes auxquels nous sommes confrontés sont multiples », a déclaré M. Cross.

« Nous avons émis une nouvelle monnaie, le ZiG, et nous avons déclaré que nous la défendrions à tout prix. Nous sommes en train de perdre cette bataille et la monnaie est déjà dépréciée de 80 %. Si nous ne faisons rien de fondamental, elle est, comme ses prédécesseurs, condamnée. »

« Les opportunités d’arbitrage sont de retour, le secteur formel est en grande difficulté, le secteur informel prospère. Les gens conservent leur monnaie forte et abandonnent le zigzag. Ce dernier n’est pas convertible et le marché interbancaire est minuscule et ne peut pas répondre à nos besoins en devises pour importer ce dont nous avons besoin. »

Il a déclaré que le Zimbabwe avait besoin de 150 millions de dollars par semaine pour importer des produits de première nécessité, mais que les banques avaient du mal à trouver 20 millions de dollars pour les importations.

Les institutions financières du Zimbabwe ne peuvent pas fournir aux entreprises le fonds de roulement dont elles ont tant besoin.

« Notre crise immédiate est que si nous n’agissons pas rapidement, nous assisterons à des fermetures d’entreprises à grande échelle, à des pénuries alimentaires et à des étalages vides », a déclaré M. Cross. « Notre crise énergétique est grave, car nous ne sommes en mesure de répondre qu’à la moitié de notre demande estimée. »

Selon la Banque mondiale, une inflation élevée, des taux de change multiples, des niveaux d’endettement insoutenables et un contrôle inefficace des dépenses publiques ont augmenté le coût de production, réduit les incitations à l’investissement améliorant la productivité et encouragé l’informalité dans l’économie du Zimbabwe.

Christopher Mugaga, PDG de la Chambre nationale de commerce du Zimbabwe, a déclaré que la dépréciation de la monnaie locale nécessitait une intervention urgente du gouvernement.

« Le gouvernement a beaucoup de travail à faire pour s’assurer que le ZiG gagne de la valeur, car ce que nous avons vu sur le marché ces derniers jours indique clairement sa dépréciation, qui est bien plus prononcée que sur le marché officiel », a déclaré M. Mugaga.

« Deuxièmement, le gouvernement a un rôle important à jouer pour garantir que la monnaie ZiG soit protégée en garantissant la discipline même dans l’acceptabilité de la monnaie, non seulement pour le secteur privé, mais aussi pour le gouvernement, car nous avons toujours des services que nous ne pouvons pas payer en utilisant le ZiG. »

Vince Musewe, un économiste basé à Harare, a déclaré que les problèmes monétaires avaient augmenté le coût des affaires dans un pays déjà aux prises avec des pénuries d’électricité et d’autres facteurs.

« Les coûts de fonctionnement des entreprises augmentent sans cesse en raison de diverses sources telles que l’approvisionnement irrégulier en électricité, le coût du carburant, les taxes et les coûts d’importation », a déclaré M. Musewe. « Il faut ajouter à cela les incertitudes liées à la stabilité monétaire. Malheureusement, c’est le consommateur qui en subit les conséquences, car il dispose d’un revenu disponible limité. »

Prosper Chitambara, membre du Comité de politique monétaire de la Banque de réserve du Zimbabwe, a déclaré que l’instabilité de la monnaie locale faisait partie du processus de dédollarisation.

« Le moyen le plus simple et le plus efficace, mais aussi le plus difficile, de dédollariser est de créer des conditions favorables, que nos décideurs politiques ont bien identifiées », a déclaré M. Chitambara.

« Il s’agit notamment d’équilibrer le budget, de constituer des réserves de change, de réindustrialiser et de réduire le chômage et l’informalisation. »

« Bien que le développement des infrastructures soit lui aussi un facteur important d’instabilité dans notre pays, il convient de souligner le rythme auquel nous avons progressé. Peu de pays peuvent gérer le développement des infrastructures que nous avons réalisé avec un accès limité aux marchés financiers internationaux. »

Le Zimbabwe a été contraint d’adopter un panier de devises dominé par le dollar américain en 2009 après que l’inflation a atteint des niveaux record.

Le pays souhaite que le ZiG devienne la seule monnaie d’ici 2030, mais les économistes affirment qu’il est presque impossible pour les pays qui dollarisent de dédollariser.

Selon le Fonds monétaire international (FMI), seuls quatre des 85 pays étudiés entre 1980 et 2001 ont réussi à dédollariser leur monnaie. Le FMI cite la Pologne, Israël, le Mexique et le Pakistan.