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Près de cinq mois après avoir changé sa monnaie pour arrêter l’inflation, le Zimbabwe est de retour en terrain connu, la nouvelle unité locale ayant commencé à perdre du terrain.

Le problème semble être lié à la façon dont le pays a tenté d’abandonner le dollar américain et se précipite désormais vers lui.

Le pays d’Afrique australe est aux prises avec des crises monétaires depuis plus de 24 ans. Le 5 avril, il a lancé le Zimbabwe Gold (ZiG), qui, selon lui, est adossé à 2,5 tonnes d’or et à des réserves de devises étrangères d’une valeur d’environ 285 millions de dollars.

Les autorités ont été contraintes de procéder à un changement de monnaie rapide après une dépréciation drastique du dollar zimbabwéen (ZWL) depuis sa réintroduction en 2019, lorsqu’il a perdu plus de 80 % de sa valeur depuis le début de cette année.

Le gouvernement du président Emmerson Mnangagwa a mis en place une série de mesures pour soutenir la nouvelle monnaie, notamment l’emprisonnement des vendeurs de rue accusés d’alimenter le marché parallèle des devises étrangères et le contrôle strict du taux de change.

Alors que le taux de change officiel des devises étrangères est resté relativement stable à 1 $ pour 14,5 ZiG, contre un taux fixe de 1 $ pour 13,5 ZiG lors de l’introduction de la nouvelle monnaie en avril, sur le marché noir, plus populaire, il est désormais fixé à 24 ZiG pour 1 $.

Les observateurs du marché estiment que la majeure partie de la dépréciation s’est produite ce mois-ci et certains tirent déjà la sonnette d’alarme.

Certains affirment que la nouvelle monnaie du Zimbabwe pourrait suivre un chemin désormais très familier.

Eddie Cross, économiste et conseiller du président Mnangagwa, a déclaré que si aucune intervention immédiate n’était faite pour protéger la nouvelle monnaie, elle ne se remettrait pas des coups qu’elle a subis ce mois-ci.

« Lorsque le ZiG a été lancé en avril de cette année, il y a seulement quatre mois, le gouverneur de la Banque de réserve du Zimbabwe a déclaré qu’il avait une couverture triple pour la monnaie en devises fortes et en réserves d’or », a déclaré M. Cross.

« Il a déclaré qu’il était déterminé à protéger sa valeur et qu’il était convaincu de pouvoir y parvenir.

« Ils ont maintenu la valeur (sur le marché parallèle) à environ 15 pour 1 pendant deux mois, mais au cours du mois dernier, le taux du marché parallèle a été dévalué à 24 pour 1.

« Il y a des hauts et des bas, mais la tendance est à la baisse. Si cela continue, le ZiG est blessé et ne se rétablira pas. »

Il a attribué la réémergence des problèmes monétaires à l’incapacité du Zimbabwe à gérer un processus de dédollarisation approprié.

Cross a déclaré que le sentiment populaire sur le marché était que le ZiG baissait de la même manière que le défunt dollar zimbabwéen en raison du taux de change contrôlé.

« Aujourd’hui, la RBZ s’efforce de forcer tout le monde à négocier le ZiG local à 14,5 pour 1 $ », a-t-il déclaré.

« Cinq cents entreprises ont été condamnées à des amendes ou pire pour des infractions (en matière de change).

« Le secteur informel, qui représente aujourd’hui la moitié de l’économie, entre dans les magasins, achète ce qu’il veut à 14,5 pour 1 dollar, ressort et le revend pour des dollars américains sur un marché inondé de devises étrangères, vend le dollar américain à 24 pour 1 dollar et revient se réapprovisionner.

« Le détaillant possède des millions de ZiG sur ses comptes, que personne n’acceptera car ils ont besoin de devises fortes pour répondre à leurs propres demandes. »

Hippo Valley, le plus grand producteur de sucre du Zimbabwe, a mis en perspective le problème monétaire dans ses résultats financiers pour l’année se terminant le 30 juillet.

La société a déclaré que même si ses revenus en dollars américains diminuaient et que ses ventes libellées en monnaie locale augmentaient, les prestataires de services préféraient le règlement en devises étrangères.

« L’entreprise connaît actuellement une inadéquation entre le ZiG et le dollar américain sur les revenus et les dépenses, où la combinaison de devises sur les revenus montre actuellement une diminution des ventes libellées en dollars américains et une augmentation des ventes dominées par le ZiG, tandis que les fournisseurs de biens et services préfèrent actuellement le règlement en dollars américains plutôt que ce que l’entreprise est en mesure de générer à partir des ventes normales », a déclaré Hippo Valley.

La Confédération des industries du Zimbabwe (CZI), le plus grand organisme représentatif de l’industrie du pays, a déclaré que si le ZIG montrait des signes de dépréciation sur le marché formel, la baisse était plus importante sur le marché parallèle.

CZI a déclaré que la plupart des entreprises avaient du mal à obtenir des devises étrangères sur le marché officiel et que cela pourrait compromettre l’utilisation généralisée du ZiG.

« Une énorme prime du marché parallèle n’impose pas seulement des pressions inflationnistes sur le ZiG mais aussi sur le dollar américain, car les entreprises devraient également ajuster les prix en dollars américains à la hausse pour être jugées conformes par la RBZ », a déclaré le CZI dans sa dernière mise à jour sur la monnaie et l’inflation.

Selon lui, la demande excessive de devises étrangères sur le marché formel aurait dû entraîner une dépréciation significative du ZiG « si le taux de change était véritablement déterminé par le marché ».

Morgan&Co, une société de conseil basée à Harare, a déclaré que la pression sur les finances du gouvernement, aggravée par la nécessité d’importer davantage de céréales en raison d’une sécheresse provoquée par El Niño, n’était pas de bon augure pour la stabilité de la nouvelle monnaie.

Le gouvernement du président Mnangagwa a également dépensé massivement dans la modernisation des infrastructures avant un sommet régional qui s’est tenu à Harare le 17 août et le cabinet de conseil a déclaré que cela exerçait également une pression sur la monnaie locale.

« Cela pourrait entraîner une dépréciation continue du ZiG au cours du second semestre de l’année, bien qu’à un rythme plus lent que la dépréciation du dollar zimbabwéen au premier trimestre », a-t-il déclaré.

« L’inflation ZiG suivra probablement le même chemin étant donné que sa volatilité découle en grande partie de la volatilité du taux de change. »

Cross a déclaré que la seule façon de mettre fin aux difficultés monétaires du Zimbabwe, temporairement interrompues en 2009 après que le pays a été contraint de dollariser, était de mettre fin au système multidevises et de protéger le ZiG comme seule monnaie du pays.

Le premier changement de monnaie au Zimbabwe a eu lieu en 2009, lorsqu’un taux d’inflation de 500 milliards pour cent, selon le Fonds monétaire international (FMI), a forcé le régime de Robert Mugabe à abandonner la monnaie locale et à légaliser un panier de devises dominé par le dollar américain.

En 2019, le gouvernement a réintroduit le dollar zimbabwéen et interdit le système multidevises ; mais a ensuite autorisé à nouveau l’utilisation de devises étrangères à l’époque du Covid-19.

La réémergence du marché parallèle étranger étouffe la majorité des pauvres et paralyse les entreprises formelles, a déclaré M. Cross.

« Cela ne peut pas continuer », a-t-il ajouté.

« Si nous laissons cette situation perdurer, le ZiG est mort, comme tous ses prédécesseurs et personne ne pleurera sa disparition.

« Nous avons besoin de notre propre monnaie. Le nombre de pays qui autorisent ce que nous avons ici, ce que l’on appelle le système multidevises, on peut les compter sur les doigts d’une main et ils veulent tous revenir à leur propre monnaie. »

Le président Mnangagwa a laissé entendre en juillet que la nouvelle monnaie adossée à l’or du Zimbabwe deviendrait la seule monnaie légale avant la date limite de 2030 visant à mettre fin au système multidevises actuel.

L’année dernière, le président a prolongé de cinq ans l’utilisation du dollar américain, dans le but d’apaiser les inquiétudes croissantes concernant les frais de politique monétaire qui ont mis les institutions financières en difficulté.

Les économistes estiment que l’inversion de la dollarisation pourrait s’avérer trop difficile pour le Zimbabwe, car son économie est désormais largement informelle. De plus, très peu de pays ont réussi à abandonner le dollar américain après la dollarisation.

Selon le FMI, seuls quatre des 85 pays étudiés entre 1980 et 2001 ont réussi à dédollariser leur monnaie : la Pologne, Israël, le Mexique et le Pakistan.